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之所以泡沫做这么大，持续时间这么长，和内部的扭曲制度是分不开的，我们可以把门关上，资本管制不让钱出去，关门放水泡资产，我们可以用一纸行政命令指挥这个钱不能投这个市场，不能买那个市场，我们甚至可以一个指令直接干预某一项资产的具体买卖。但是你发现越管制越资产荒，越荒越不进实体。大水漫灌债市和楼市，疯狂消灭一切收益率差。境内外各种利差被压缩，资产价格gap裂口发散，必然是资本外流。国内看好像是金融系统越来越严重的资产荒，这是表象，硬币的另一个面是本国货币定价在累积越来越大的贬值预期。傻子都能算清楚，上海七、八个篮球场那么大一块地，一拍110亿人民币，按照当时官定汇率6.7折成美元，在美国、日本、欧洲能买什么东西大家都清楚。日本东京银座核心商圈的公寓价格也就6万人民币/平米，在中国对等的地方可能要翻个倍。也就是说如果经济分两个部门，可贸易和不可贸易，中国的核心问题是不可贸易品对口可贸易品相对价格已经非常离谱，但这个信息对于金融交易来讲并不是特别重要，因为大家心里都特别清楚，我们现在已经没有办法使汇率和资产这两个变量在短时间内实现接吻，如果要短时间内接吻一定是危机反应模式，这是宏观决策者不允许的，要尽力避免的。这个不是重点，重点是不要让这种背离滑出体制控制的“轨道”，我们可以通过特殊的制度管制来维持，但楼市失控、金融交易的亢奋或汇率贬值集中释放，都有可能导致出轨。这是我们重大的风险。

欧美股票市场牛气冲天，与此对应的是中国和新兴市场很快就有了弱势，包括香港过去的强势股现在都调下来了，我们喜欢把中国市场的回落归结于证监会保监会最近的监管政策调整，这些枝节性的因素，但是你要看看背后真正的原因，是不是市场在预期川普在压缩中国的缓冲期？美元紧缩周期在形成？这是一个巨大的问题，我们可以具体来看一下。

动力电池行业产能出现过剩，优胜劣汰初见端倪2017年，我国动力电池装机量只有36.24GWh，而动力电池实际产量为44.5GWh，动力电池整体库存约占总产量的18.56%。磷酸铁锂电池在未来1-2年将面临较严重的产能过剩问题，三元锂电池也将出现阶段性产能过剩。

具体到单只基金，不考虑建仓期因素的影响，长城基金旗下多只产品仓位大幅提升，长城久益混合A、长城久鑫灵活配置、长城久祥混合基金一季度末的股票仓位分别为13.67%、39.98%、10.02%，而二季度末时，三只基金的股票仓位分别提升至92.86%、91.31%、70%。

技术面上，日线早盘黄金高开后继续上涨至1555美元，随后整个早盘都维持回落的势头。日线早盘触及一波布林带上轨开始走跌，前期高点1535美元成为下方比较重要的支撑点，如果黄金在这一线得到支撑，那么后续还将继续走高，如果跌破这一线，那么可能会回踩1532-1526美元区域，日线MACD在O轴上方再度形成金叉，表明黄金强势的立场，MA5和MA10也是形成金叉。短线上经过早盘的回落，目前小时线有形成双死叉向下的迹象，操作上日内回落1535-1530美元区间做多为主，上方1550一线可以尝试性做空。

资本市场的历史机会之窗10月22号我讲的几个方面的因素我认为长期存在，为什么说资本市场历史机会之窗已经开启？我认为这些因素长期存在，没有任何变化。第一是宏观偏弱，微观改善的格局，可能6%的速度比7%舒服得多，关键在于微观结构的改善。第二是权益机会成本下降趋势，负债驱动资产的繁荣的模式也受到越来越多的抑制，产品端收益率会加快下行，与资产端收益率的倒悬裂口开始收敛。刚性兑付资产的黄金窗口正在关闭，资本市场的机会成本也将开启趋势性下降。中国决策层当下最应该吸取教训的是：如何不让“机会之窗”异化成金融资本在交易环节堆积资产创造的“短期狂欢”。